减税将资金留在社会，由社会来投资，对中长期经济的促进作用会优于目前政府主导的模式。既然政府投资缺乏可行项目，那么不妨考虑通过减税来让民间花钱。

双十一之后，财政部国库司公布了10月财政收支情况，财政收入增速与前一天火爆的购物节行情截然相反，持续低迷，同口径增长仅有5.9%，而税收收入同比增长更只有1.8%。相反的是，财政支出增速惊人，同比增长高达36.1%，为2012年7月以来的最高增速。

财政收入低迷缘于经济不景气。今年前10个月固定资产投资同比10.2%，再度成为十五年以来的新低，10月的进出口数据双降，分别下降16%和 3.6%，10月工业增加值同比增速继续放缓为5.6%，发电量、CPI、PPI等指标也同样不乐观，这些都表明中国需求疲弱和产能出清的压力。

经济越不景气，越显积极财政政策的作用，这也是10月财政支出增速创3年以来最高的原因。然而同样是扩张性的财政政策，怎么扩张却很有讲究。

经济之所以衰退，是因为需求不足、产能过剩，大量的企业生产的东西没有市场，他们没办法扩张生产，也产生不了需求。按原有惯常的做法，积极财政带来的 支出扩张，势必投向基建、棚户区改造等大型工程项目，创造需求。显然，这令原有产能过剩的局面进一步恶化，扩大了企业债务规模及金融风险。

为了避免产能进一步过剩，又要创造需求，就是将财政支出集中在新兴产业，如节能环保、市民公共服务设施等，这也是10月财政支出的主要方向。只是具体 执行的时候，还有很多挑战，比如新兴产业市场前景不明，投资的项目存在一定的风险，比如过剩产能的背后国企必然会游说这些财政支出可以落到自己的头上，决 策者能否狠下心来让这些传统落后产业市场出清、淘汰过剩产能是关键。而从现实看来，不容乐观。据财政部数据，9月末，国企负债总额77.68万亿，经8月 末暴涨了近6万亿。

其实，积极财政还有一条路，就是减税。近日，李克强总理在多个场合都明确指出减税的重要性。与现有先征后支的思路不同，减税直接减轻企业和居民的税收 负担，将资金留在社会内，企业和居民的负担减轻，要么可以借此降低债务率从而在宏观上降低金融风险，要么新增投资、消费，拉动经济增长。

从收入法GDP的构成中来看，2014年，全国一般财政收入为14万亿，政府性基金收入5.4万亿，社保收入3.8万亿，合计23.2万亿，占GDP 的36.5%，相比目前政府提供的公共服务水平，已然太高。考虑到政府及国有企业支持的大量项目也是产能过剩的主要原因之一，减税将资金留在社会，由社会 来投资，对中长期经济的促进作用会优于目前政府主导的模式。

近几年，虽然财政收支一直呈现赤字状态，但财政情况还算不错，中国的财政拥有全球极少数政府才能享受到的财政结余资金，国库中的存款常年超过3万亿，2014年11月底一度高达4.5万亿。这意味着目前的财政支出规模已经远远超过政府的能力。各级政府向来是积极财政的主力，也投了很多效益低下的项 目，是今天债务风险居高不下的原因。

如此之高的结余资金也从侧面表明，政府可能已经找不到像样的项目可以投资了。在这个时候，以财政存量资金为依托开始减税，政府有很大的空间调降财政收支规模，让民间花钱，这可能是一个更好的措施。